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롤오버와 콘탱고, 백워데이션 우리 경제를 보여준다!우리돈얘기 2020. 4. 9. 13:40
롤오버 비용 비상
회사채 만기가 다가오고 유가가 폭락하면서 롤오버에 대한 우려의 목소리가 커지고 있습니다.
롤오버가 뭐길래 이런 말들이 나오고 있는 것일까요?
오늘은 롤오버와 그와 관련된 경제를 같이 알아보도록 해요!
출바알!
롤오버란?
- 채권이나 계약 등에 대해 만기를 연장하는 것
롤오버란 만기가 된 채권이나 증권 등 금융상품을 연장하는 것을 의미합니다.
- 선물계약과 연계하여 만기 시에 청산하지 않고 다음 만기일로 이월하는 것
매수차익거래를 실시한 기관투자가가 주식을 팔지 않고 그대로 보유하는것입니다.
롤오버에 대해 알아봤으니 현재 우리 경제를 반영하고 있는
롤오버와 관련된 회사채 만기 우려와 원유 투자에 대해 알아봐요!
기관들의 채권 롤오버
4월은 통상 1년 중 회사채 발행이 가장 많은 달힙니다.
금융투자협회에 따르면 올해가 만기인 국내 회사채 50조8727억원 중
4월 한 달 동안 만기가 도래하는 물량은 모두 6조5495억원이라고 밝혔습니다.
만기가 도래한 기업들은 회사채를 새로 찍어 기존 채권을 상환하는 식으로
만기 연장(롤오버)에 나서야 하는데, 실물경기가 얼어붙으면서 회사채 시장 경색 → 기업 부도·파산 → 실업 폭증 → 경기 침체 관련 우려가 고조되고 있습니다.
https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2020/04/340862/ 원유ETF ETN 롤오버
최근 뉴스를 보면 유가 급락에 관심이 커지고 원유 ETF ETN이 주목받고 있다는 소식이 들립니다.
유가가 폭락하면서 개미들의 투자가 이어지고 있는데
롤오버 비용이 수익률을 좌지우지할 것으로 보입니다.
https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2020/04/340862/ 이 같은 상황에서도 투자자들은 아랑곳하지 않고 매수에 나서고 있습니다.
잠재적 손실 위험을 감안하더라도 유가가 상승할 때 얻는 이익이 더 클 것이란 기대 때문입니다.
지난달 2일부터 한 달간 개인 투자자는 국내에 상장된 원유 레버리지 ETN 4개 종목을 6455억어치 순매수했고,
이는 지난 2월 한 달간 순매수 규모(703억원)의 9배에 달한다고 합니다.
미국에선 ETN 조기청산 움직임?
미국에는 ETN에 가격 변동성 확대에 따른 유동성, 수익성 문제가 발생하면
발행사가 조기 청산을 결정할 수 있도록 하는 규정이 있지만
국내에는 ETN을 조기청산할 수 있는 규정이 없습니다.
거래소에 따르면 국내에는 투자자가 발행사에 조기 상환을 요청할 수 있는 규정만 존재합니다.
거래소 관계자는
"발행사에 상품 조기 청산을 허용하면
발행사가 임의로 투자 권리를 막는 상황이 발생할 수 있기 때문에
투자자 보호 차원에서 조기 상환을 허용하지 않고 있다"
고 말했습니다.
https://www.google.com/url?sa=i&url=https%3A%2F%2Fwww.mk.co.kr%2Fnews%2Fstock%2Fview%2F2019%2F05%2F302545%2F&psig=AOvVaw2oeaxPaByCJWSgHXDPlRNk&ust=1586403331534000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCPjFzZHz1-gCFQAAAAAdAAAAABAD 원유 선물로 거래할 경우 평가되는 기준항목
선물가격은 현물가격과 다른 점들이 몇 가지 있습니다.
선물가격은
만기가 있으며, 현물가격의 금리, 수요와 공급에 영향을 미치는 요인, 창고 비용 등 보유비용
을 반영하여 결정됩니다.
만약 현물가격이 선물의 만기일에 현재 가격보다 높아질 것으로 예상된다면
선물가격이 현물가격보다 높게 형성됩니다.
반대로 현물가격이 앞으로 떨어질 것이라면 현물가격보다 낮게 형성됩니다.
전자를 콘탱고 후자를 백워데이션이라고 생각해주세요
시장이 콘탱고일때는 롤오버비용이 추가로 발생하며 백워데이션일 경우에는 수익이 발생합니다.
롤오버 비용 콘탱고와 백워데이션
근월물보다 원월물 가격이 높은 `콘탱고`
원월물보다 근월물 가격이 비싼 백워데이션(콘탱고의 반대 격)
원유선물 ETN을 운용하는 각 증권사는 이날 한국거래소 공시를 통해
"현재 WTI원유 선물시장에서 근월물(5월물)보다 차근월물(6월물)가격이
10%이상 높은 콘탱고 현상이 일어나고 있다"며
"이 같은 상황에서는 WTI 선물가격이 상승함에도 불구하고
ETN 가격이 기대만큼 상승하지 않을 수 있다"고 밝혔습니다.
백워데이션이면 무조건 이익?
롤오버는 만기일과 별개로 매월 실시되며
롤오버기간에는 콘탱고로 인한 손실 혹은 백워데이션으로 인한 수입이 발생하게 됩니다.
백워데이션으로 인한 수익을 보고 재매수를 한다면 이익일까요?
결과적으로 백워데이션이라해도 손실이라고 볼 수 있습니다.
이유는 근월물보다 원월물이 더 저렴하여 백워데이션이 발생했기 때문입니다.
예를들어 원유를 10달러에 샀는데 롤오버 기간이 되면 10달러에 산 원유를 8달러에 재매수를 합니다.
10달러 원유를 팔고 8달러에 다시 매수한 경우 백워데이션이 발생하여 2달러에 수익이 발생하죠?
하지만 유가가 하락하여 백워데이션이 발생한 것이고
계속 하락세가 유지된다면 장기적 투자할 경우 손해라고 볼 수 있습니다.
그래서 증권사의 롤오버가 굉장히 중요하며,
상승세일 경우 롤오버 비용을 감안해서 수익을 내기도 어렵고,
하락세일 경우에는 롤오버 비용만 내면서 손해를 볼 확률이 높아집니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다
투자 공부 같이 해요
모두 부자되는 그날까지 ♥
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